联想市值为什么这么低(联想市值为什么这么低 知乎)

联想控股市值280亿港元,不到联想集团的三分之一。根本原因可能是国有资产转移和战略失策。12月17日,联想集团市值为1051.24亿港元,而其母公司联想控股市值仅为280.86亿港元,不到联想集团的三成。关键在于联想控股直接和间接持有联想集团33.44%的股权,也就是说联想控股持有的联想集团股权价值在280.86亿以上,这还不是联想控股旗下其他公司的价值。

联想控股作为母公司,市值却不及联想集团1/3,根源在哪里?

来源于东方财富来自东方的财富

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为什么会这样?

让我们回到1997年。当时香港联想即联想集团业绩惨淡,于是柳传志等人决定实施京港整合,将北京联想的优质资产即联想控股注入香港联想,包括微机、代理、系统集成三大业务。根据柳传志在清华大学的演讲,香港联想交易的对价是股份。当时北京联想占香港联想70%以上的股份。这笔交易之后,香港的业绩有所改善。之后北京联想出售了一部分香港联想的股份,减少到57%。正是这种融合,为两家公司未来的不同发展定下了基调。随后联想集团收购了ibm的PC业务,联想集团成为当时全球第三大PC供应商。联想控股逐渐开始采用多元化的投资方式,以控股公司的方式进行投资。虽然联想控股从2008年开始实施多元化战略,业务布局已经非常广泛,涉及it、金融服务、房地产、化工等行业,但2014年其合并收入的94.2%来自IT业务,归属于母公司的利润69%来自IT业务,而IT业务是由联想集团提供的,联想控股当时仅持有30%的股份。所以,很难说联想控股的多元化战略是成功的,即使从收入上来说,联想控股也相当于联想集团。即使在2020年,92.20%的合并报表收入和54%的归母利润仍将来自it业务。所以,联想控股想在香港上市,就面临一大难题。联想控股和联想集团如何相互估值?以下数据给出了答案。

联想控股作为母公司,市值却不及联想集团1/3,根源在哪里?

2020年联想控股年报联想控股2020年年报

让我们回到2015年6月29日联想控股在港股上市时,发行价定为42.98港元。但上市当天即破发,收盘价42.95港元,市值约1011亿港元。而且上市不到两个月,股价几乎跌了近40%。当然也和当时的外部形势有关,比如下半年a股暴跌,全球经济放缓等等。不过这些都不是主要原因,因为2017年和2018年初,联想控股股价一度回到每股35港元,随后开始了漫长的下跌。2021年12月17日,其股价为11.92港元。显然,成熟的香港市场和投资者选择了联想集团。毕竟联想控股是受联想集团业绩控制的。当联想集团业绩好转时,股价应该首先直接反映在联想集团。那么为什么联想控股要在1997年将其优质资产转让给联想集团呢?北京联想当时可以选择直接收购香港联想吗?之后的十年,联想控股准备脱离主业,持股从70%以上减少到30%。多元化战略十几年,并没有取得太大的成功,还是要严重依赖联想集团。这是当时管理层的失误,还是另有隐情?

联想控股作为母公司,市值却不及联想集团1/3,根源在哪里?

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